問6：以下の資料に基づき、フリー・キャッシュ・フロー（FCF）として、最も適切なものを下記の解答群から選べ。
【資料】
・税引後営業利益 300
・減価償却費 100
・設備投資額 150
・運転資本増加額 50
- A：600
- B：200
- C：400
- D：0
【第6問：正解と解説】
正解：B
・A
【論点】FCF（税引後営業利益＋減価償却費－設備投資額－運転資本増加額）の計算を問う。【考え方】FCF＝税引後営業利益＋減価償却費－設備投資額－運転資本増加額＝300＋100－150－50＝200。【選択肢解説】設備投資額と運転資本増加額を減算でなく加算した誤りで、300＋100＋150＋50＝600。
・B
【選択肢解説】正しい。300＋100－150－50＝200。
・C
【選択肢解説】設備投資額と運転資本増加額を差し引き忘れた誤りで、300＋100＝400。
・D
【選択肢解説】減価償却費も差し引いた誤りで、300－100－150－50＝0。
関連過去問：R6,問15
問7：以下の資料に基づき、DCF法における継続価値として、最も適切なものを下記の解答群から選べ。
【資料】
・翌期のFCF 100
・WACC 8％
・成長率 3％
- A：1,250
- B：3,333
- C：2,000
- D：909
【第7問：正解と解説】
正解：C
・A
【論点】継続価値（翌期FCF÷(WACC－成長率)）の計算を問う。【考え方】継続価値＝翌期FCF÷(WACC－成長率)＝100÷(0.08－0.03)＝100÷0.05＝2,000。【選択肢解説】成長率を差し引き忘れた誤りで、100÷0.08＝1,250。
・B
【選択肢解説】分母を成長率のみとした誤りで、100÷0.03≒3,333。
・C
【選択肢解説】正しい。100÷(0.08－0.03)＝2,000。
・D
【選択肢解説】成長率を加算した誤りで、100÷(0.08＋0.03)≒909。
関連過去問：R6,問15
問8：以下の資料に基づき、2年後のFCFの現在価値として、最も適切なものを下記の解答群から選べ。
【資料】
・2年後のFCF 100
・2年・現価係数 0.826
- A：121
- B：100
- C：17.4
- D：82.6
【第8問：正解と解説】
正解：D
・A
【論点】FCFの現在価値（FCF×現価係数）の計算を問う。【考え方】FCFの現在価値＝FCF×現価係数＝100×0.826＝82.6。【選択肢解説】分子と分母を逆にした誤りで、100÷0.826≒121。
・B
【選択肢解説】割引をせずFCFそのままとした誤りで、100。
・C
【選択肢解説】割引による差額のみを答えた誤りで、100－82.6＝17.4。
・D
【選択肢解説】正しい。100×0.826＝82.6。
関連過去問：R6,問15
問9：以下の資料に基づき、定率成長配当割引モデルによる理論株価として、最も適切なものを下記の解答群から選べ。
【資料】
・翌期の予想配当 60
・株主資本コスト 8％
・配当の成長率 2％
- A：1,000
- B：750
- C：600
- D：3,000
【第9問：正解と解説】
正解：A
・A
【論点】定率成長配当割引モデルによる株価（翌期配当÷(株主資本コスト－成長率)）の計算を問う。【考え方】株価＝翌期配当÷(株主資本コスト－成長率)＝60÷(0.08－0.02)＝60÷0.06＝1,000。【選択肢解説】正しい。60÷(0.08－0.02)＝1,000。
・B
【選択肢解説】成長率を差し引き忘れた誤りで、60÷0.08＝750。
・C
【選択肢解説】成長率を加算した誤りで、60÷(0.08＋0.02)＝600。
・D
【選択肢解説】分母を成長率のみとした誤りで、60÷0.02＝3,000。
関連過去問：R6,問15
問10：以下の資料に基づき、定額配当割引モデルによる株式価値として、最も適切なものを下記の解答群から選べ。
【資料】
・翌期の予想配当 50
・株主資本コスト 10％
- A：5
- B：500
- C：50
- D：550
【第10問：正解と解説】
正解：B
・A
【論点】定額配当割引モデルによる株式価値（翌期配当÷株主資本コスト）の計算を問う。【考え方】株式価値＝翌期配当÷株主資本コスト＝50÷0.1＝500。【選択肢解説】株主資本コストを乗じた誤りで、50×0.1＝5。
・B
【選択肢解説】正しい。50÷0.1＝500。
・C
【選択肢解説】配当の額そのものを答えた誤りで、50。
・D
【選択肢解説】配当を分子に加えた誤りで、50÷0.1＋50＝550。
関連過去問：R6,問15
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