問21：成長率がWACCに近づくほど、永久成長モデルの継続価値はどうなるか。
- A：変わらない
- B：大きくなる
- C：小さくなる
【第21問：正解と解説】
正解：B
【解説】
・A：成長率が変われば継続価値も変わるため、不変ではない。
・B：正解はBです。分母(WACC－成長率)が小さくなるため継続価値は大きくなる。【試験対策】成長率がWACC以上だと計算が発散し使えない。
・C：成長率がWACCに近づくと継続価値はむしろ大きくなる。
関連過去問：R5,問20
問22：WACCが上昇すると、他の条件が同じなら企業価値は一般にどうなるか。
- A：変わらない
- B：上昇する
- C：低下する
【第22問：正解と解説】
正解：C
【解説】
・A：割引率が変われば企業価値も変わるため、不変ではない。
・B：WACCが上昇すると企業価値はむしろ低下する。
・C：正解はCです。割引率が上がり将来CFの現在価値が小さくなるため、企業価値は低下する。【試験対策】資本コストと価値は逆方向。
関連過去問：R3,問22
問23：将来の配当を株主資本コストで現在価値に割り引いて株式価値を求める方法を何というか。
- A：配当割引モデル
- B：時価純資産方式
- C：マルチプル法
【第23問：正解と解説】
正解：A
【解説】
・A：正解はAです。将来配当を割り引いて株式価値を求めるのが配当割引モデルである。【試験対策】定率成長型はゴードンモデル。
・B：時価純資産方式は資産・負債を時価評価して株式価値を求める方法である。
・C：マルチプル法は類似企業の株価指標を用いる相対評価法である。
関連過去問：R3,問21／R6,問21
問24：株主価値1,500、発行済株式数100株のとき、1株当たり株式価値はいくらか。
- A：150,000
- B：0.067
- C：15
【第24問：正解と解説】
正解：C
【解説】
・A：150,000は掛け算をした計算ミス。
・B：0.067は分母・分子を取り違えた計算ミス。
・C：正解はCです。1株当たり株式価値＝株主価値÷発行済株式数＝1,500÷100＝15。【試験対策】株式数で割る。
関連過去問：R7,問22
問25：翌期配当50、株主資本コスト10％(成長なし)のとき、株式価値はいくらか。
- A：5
- B：500
- C：55
【第25問：正解と解説】
正解：B
【解説】
・A：5は分母・分子を取り違えた計算ミス。
・B：正解はBです。株式価値＝翌期配当÷株主資本コスト＝50÷0.1＝500。【試験対策】成長がない場合は配当を資本コストで割る。
・C：55は配当に利息を足した値で、株式価値ではない。
関連過去問：R3,問21
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