問21：無リスク利子率2％、β1.2、市場リスクプレミアム5％のとき、株主資本コストはいくらか。
- A：7.2％
- B：9.2％
- C：8％
【第21問：正解と解説】
正解：C
【解説】
・A：7.2％は無リスク利子率を加えない計算ミス。
・B：9.2％はβを掛けずに加算するなどの誤り。
・C：正解はCです。株主資本コスト＝2％＋1.2×5％＝8％。【試験対策】無リスク利子率にβ×リスクプレミアムを加える。
関連過去問：R2,問22
問22：翌期配当60円、株主資本コスト8％、成長率2％のとき、ゴードンモデルによる株価はいくらか。
- A：1,000円
- B：3,000円
- C：750円
【第22問：正解と解説】
正解：A
【解説】
・A：正解はAです。株価＝翌期配当÷(株主資本コスト－成長率)＝60÷(0.08－0.02)＝1,000円。【試験対策】分母は資本コスト－成長率。
・B：3,000円は分母を誤った計算ミス。
・C：750円は成長率を差し引かない計算ミス。
関連過去問：R6,問21
問23：翌期配当60円、株価1,000円、成長率2％のとき、株主資本コストはいくらか。
- A：6％
- B：2％
- C：8％
【第23問：正解と解説】
正解：C
【解説】
・A：6％は成長率を加えない計算ミス。
・B：2％は成長率のみで、配当利回りを加えていない。
・C：正解はCです。株主資本コスト＝翌期配当÷株価＋成長率＝60÷1,000＋2％＝8％。【試験対策】配当利回りに成長率を加える。
関連過去問：R6,問21
問24：CAPMで無リスク利子率が上昇すると、株主資本コストは一般にどうなるか。
- A：低下する
- B：変わらない
- C：上昇する
【第24問：正解と解説】
正解：C
【解説】
・A：無リスク利子率が上がれば株主資本コストはむしろ上昇する。
・B：無リスク利子率は式の一項なので、変わらないとは限らない。
・C：正解はCです。無リスク利子率が式に含まれるため、上昇すれば株主資本コストも上昇する。【試験対策】β・リスクプレミアム上昇でも同様に上昇。
関連過去問：R2,問22
問25：事業リスクが高い企業ほど、株主資本コストは一般にどうなるか。
- A：低くなる
- B：高くなる
- C：変わらない
【第25問：正解と解説】
正解：B
【解説】
・A：リスクが高いほど株主資本コストはむしろ高くなる。
・B：正解はBです。リスクが高いほど株主はより高い収益率を要求し、株主資本コストは高くなる。【試験対策】リスクと要求収益率は比例。
・C：リスクが変われば要求収益率も変わるため、不変ではない。
関連過去問：R7,問15
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