問16：営業利益500、税率30％のとき、税引後営業利益(NOPAT)はいくらか。
- A：150
- B：650
- C：350
【第16問：正解と解説】
正解：C
【解説】
・A：150は税額そのもので、税引後利益ではない。
・B：650は(1＋税率)を掛けた誤り。
・C：正解はCです。税引後営業利益＝営業利益×(1－税率)＝500×0.7＝350。【試験対策】(1－税率)を掛ける。
関連過去問：R7,問21
問17：翌期FCF100、WACC8％、成長率3％のとき、永久成長モデルによる継続価値はいくらか。
- A：2,000
- B：1,333
- C：1,250
【第17問：正解と解説】
正解：A
【解説】
・A：正解はAです。継続価値＝翌期FCF÷(WACC－成長率)＝100÷0.05＝2,000。【試験対策】分母はWACCから成長率を引く。
・B：1,333は分母を誤った計算ミス。
・C：1,250は成長率を差し引かない計算ミス。
関連過去問：R5,問20
問18：負債40％・税引後負債コスト3％、自己資本60％・株主資本コスト8％のとき、WACCはいくらか。
- A：11％
- B：6.0％
- C：5.5％
【第18問：正解と解説】
正解：B
【解説】
・A：11％は両コストをそのまま加算した誤り。
・B：正解はBです。WACC＝0.4×3％＋0.6×8％＝1.2％＋4.8％＝6.0％。【試験対策】各コストに構成比率を掛けて合計する。
・C：5.5％は単純平均するなどの計算ミス。
関連過去問：R3,問22
問19：予測期間FCFの現在価値600、継続価値の現在価値1,400のとき、事業価値はいくらか。
- A：800
- B：2,000
- C：840,000
【第19問：正解と解説】
正解：B
【解説】
・A：800は両者を差し引いた誤り。
・B：正解はBです。事業価値＝予測期間FCFの現在価値＋継続価値の現在価値＝600＋1,400＝2,000。【試験対策】両者を合計する。
・C：840,000は掛け算をした計算ミス。
関連過去問：R5,問20
問20：FCF100、現価係数0.826のとき、FCFの現在価値はいくらか。
- A：82.6
- B：121
- C：100
【第20問：正解と解説】
正解：A
【解説】
・A：正解はAです。FCFの現在価値＝FCF×現価係数＝100×0.826＝82.6。【試験対策】将来CFに現価係数を掛ける。
・B：121は分母・分子を取り違えた計算ミス。
・C：100はFCFそのもので、割り引いていない。
関連過去問：R7,問21
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