中小企業診断士 財務・会計 応用編(16〜20問)|証券投資・ポートフォリオ

正解：C

・A
【論点】効率的フロンティアの定義、支配関係、最小分散ポートフォリオ、資本市場線との違いを横断的に問う。【考え方】効率的な投資機会集合の意味と、最小分散ポートフォリオを確認する。【選択肢解説】効率的フロンティアは同じリスクの下で最も高い期待収益率を与える集合であるため、最も低いとする記述は誤り。

・B
【選択肢解説】効率的フロンティア上のポートフォリオは他に支配されない効率的なものであるため、支配されているとする記述は誤り。

・C
【選択肢解説】正しい。最小分散ポートフォリオはリスク資産のみの組合せの中で標準偏差が最小である。

・D
【選択肢解説】リスク資産と無リスク資産を組み合わせた直線は資本市場線であるため、効率的フロンティアとする記述は誤り。

関連過去問：R6,問17

正解：A

・A
【論点】資本市場線の意味・リスク尺度、分離定理、リスクとリターンの関係を横断的に問う。【考え方】資本市場線の構成と、分離定理による最適リスク資産の決まり方を確認する。【選択肢解説】正しい。資本市場線は無リスク資産と市場ポートフォリオを組み合わせた効率的な投資機会を示す。

・B
【選択肢解説】資本市場線のリスク尺度は標準偏差であるため、β値とする記述は誤り。

・C
【選択肢解説】分離定理によれば最適リスク資産の組合せは全投資家に共通するため、投資家ごとに異なるとする記述は誤り。

・D
【選択肢解説】資本市場線上ではリスクが高いほど期待収益率は高いため、低いとする記述は誤り。

関連過去問：R6,問17

正解：B

・A
【論点】β値の意味、証券市場線のリスク尺度と傾き・切片、市場ポートフォリオのβを横断的に問う。【考え方】β値の大小と価格変動、証券市場線の構成を確認する。【選択肢解説】β値が1より大きい証券は市場より価格変動が大きいため、小さいとする記述は誤り。

・B
【選択肢解説】正しい。証券市場線はβ値と期待収益率の関係を表す。

・C
【選択肢解説】市場ポートフォリオのβ値は1であるため、ゼロとする記述は誤り。

・D
【選択肢解説】証券市場線の切片は無リスク利子率であるため、市場リスクプレミアムとする記述は誤り。

関連過去問：R6,問17

正解：D

・A
【論点】CAPMの前提（同質的期待）、割安割高判定、リスクプレミアムの対象、β値と要求収益率を横断的に問う。【考え方】CAPMの仮定と、体系的リスクに対するプレミアム、割安割高の判定を確認する。【選択肢解説】理論値を実際の期待収益率が下回る証券は割高であるため、割安とする記述は誤り。

・B
【選択肢解説】CAPMでリスクプレミアムが要求されるのは体系的リスクに対してであるため、非体系的リスクにも要求されるとする記述は誤り。

・C
【選択肢解説】β値が高い証券ほど要求収益率は高くなるため、低くなるとする記述は誤り。

・D
【選択肢解説】正しい。CAPMでは投資家は同質的な期待を持つと仮定される。

関連過去問：R6,問17

正解：D

・A
【論点】効率的市場仮説の各類型（ウィーク・セミストロング・ストロング）と、超過収益・裁定機会を横断的に問う。【考え方】各類型で株価に反映される情報の範囲を確認する。【選択肢解説】ウィーク型では過去の株価情報は反映済みで超過収益を継続的には得られないため、得られるとする記述は誤り。

・B
【選択肢解説】ストロング型では内部情報を含むすべての情報が反映されるため、公表情報のみとする記述は誤り。

・C
【選択肢解説】効率的市場では割安・割高は速やかに解消されるため、恒常的に存在するとする記述は誤り。

・D
【選択肢解説】正しい。セミストロング型では公表情報はすでに株価に反映されている。

関連過去問：R6,問17