財務・会計　⑦初級編_資本コストと資金調達_26問〜30問

正解：Option_E
【解説】
・A：資本コストの高さが直接銀行との関係を悪化させるわけではないため不適切。
・B：株主が全員いなくなることは資本コストが高い場合の直接的な結果ではないため不適切。
・C：社員の行動は資本コストの水準とは直接関係しないため不適切。
・D：製品の販売動向は資本コストの水準とは直接関係しないため不適切。
・E：資本コストが高いとそのコスト（ハードルレート）を上回る収益率の投資案件が少なくなり企業価値の向上が困難になるという問題として適切。

正解：Option_D
【解説】
・A：株式には元本返済義務がないため両者とも返済が必須とは言えないため不適切。
・B：負債コスト（利息）は損金算入できタックスシールド効果があるが株式コストには同様の税効果がないため両方とも税金がかからないとは言えないため不適切。
・C：両者は一般的に異なる水準の数値であるため同じとは言えないため不適切。
・D：負債コストも株式コストも企業が外部から資金を調達する際に資金提供者（債権者・株主）に支払う対価（期待リターン）であるという共通の本質を指しており適切。
・E：返済義務の有無・税効果・リスク水準など多くの違いがあるため不適切。

正解：Option_C
【解説】
・A：預金金利はリスクフリーレートの近似として用いられる場合もあるが一般的には国債利回りが使われるため不適切。
・B：会社の借入利息は負債コストでありリスクフリーレートの定義ではないため不適切。
・C：リスクフリーレートとは信用リスクが極めて低い国債等の安全資産の利回りであり投資家がリスクゼロで得られる収益率としてCAPMの計算基礎となるため適切。
・D：配当利回りは株式の配当に基づく指標でありリスクフリーレートの定義ではないため不適切。
・E：株式の配当金はリスクフリーレートではなくリスク資産からのリターンであるため不適切。

正解：Option_E
【解説】
・A：売上と経費の組み合わせは損益構造の説明であり資本構成ではないため不適切。
・B：現金と在庫の組み合わせは流動資産の構成の説明であり資本構成ではないため不適切。
・C：製品と市場の組み合わせは事業戦略・マーケティングの概念であり資本構成ではないため不適切。
・D：支店と本店の組み合わせは組織構造の話であり資本構成ではないため不適切。
・E：資本構成（キャピタルストラクチャー）とは企業が事業を行うための資金を負債と自己資本のどのような比率で調達するかという組み合わせを指す定義として適切。

正解：Option_B
【解説】
・A：売上高と利益の比率は損益に関する指標でありWACCの計算要素ではないため不適切。
・B：WACCは税引後負債コスト×負債の時価比率＋株主資本コスト×株主資本の時価比率で計算されその構成要素は各資本コストとそれぞれの時価比率であるため適切。
・C：社員数と給与の比率は人件費に関する指標でありWACCの計算要素ではないため不適切。
・D：支店数と売上の比率は事業規模に関する指標でありWACCの計算要素ではないため不適切。
・E：製品数と単価の比率は売上に関する指標でありWACCの計算要素ではないため不適切。